（原标题：四季度轰动开局开云体育，A股慢牛还在吗？|《财经》相配报说念）

A股、港股在2025年前三季度发达亮眼，在轰动中开启四季度行情，瞻望异日，机构仍看好股市慢牛不竭，科技仍是干线，外资依然高呼“超配中国”，但有机构礼聘获利了结，也有市集东说念主士教导驻扎外部冲击等带来的短期回调

文｜《财经》特约撰稿东说念主 成孟琦 记者 张欣培 郭楠

剪辑｜郭楠 陆玲

四季度发轫，投资者的驻扎力刚从路径被拉回市集，新的关税冲击就激发寰球金融市集的波动。

10月第一个交游日，上证指数时隔十年重返3900点，但第二个交游日便出现回调，科创50、创业板指着落近5%。紧接着，在新的关税扰动下，10月13日，A股、港股大幅低开，甩掉收盘，上证指数跌0.19%，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.11%，科创50高潮1.40%，恒生指数跌1.52%，恒生科技指数跌1.82%。

国际市集不异资格了波动。国庆沐日历间，国际金价冲破4000好意思元/盎司，在新的关税博弈下，现货黄金价钱再次朝上。同期，好意思股、比特币大跌。

追念2025年前三季度，A股在波动中高潮，徐徐走出慢牛。甩掉10月10日，2025年上证指数高潮16.27%，深证成指高潮28.24%，创业板指高潮45.37%，科创50高潮46.89%。其中三季度科创板、创业板涨势显贵，科创50、创业板指诀别高潮49.02%、50.40%。

港股不异发达亮眼。2025年前三季度，恒生指数累计高潮34.73%，恒生科技指数累计高潮45.73%。

瞻望四季度，在繁多机构看来，慢牛仍将捏续。中信建投证券首席经济学家黄文涛判断，现时中国股市的“新四牛”样式初现：一是资金流入牛，二是科技创新牛，三是轨制矫正牛，四是浪掷升级牛，后市向好有升仍是较粗略率事项。

对于新的波动，国金证券策略首席牟一凌以为，斟酌寰球风险资产疗养并不剧烈，但反而需要较永劫辰消化。“对于中国资产而言，往时的高潮更多来自于与国际科技的联动高潮，这在短期组成了A股和港股里面的脆弊端，A股存在指数层面疗养的可能，但幅度可控。”

在三季度末，跟着市集速即升温，依然有投资者作念出了严慎礼聘。据了解，有大型私募机构在捏仓标的大幅高潮之后，礼聘了隔断部分获利锁定收益。

“权柄市集心境飞腾，投资者风险偏好快速上升，但咱们对后续高潮空间保捏严慎。”对于此前A股短期的高潮，一位公募基金司理曾教导，“主要原因在于，天然成交量放大显现资金正在捏续流入，但基本面内容无法复旧这么的估值升迁。在败落基本面复旧的情况下，仅靠资金推动的估值升迁空间是有限的，波动性也会昭彰加大，这种热度可能难以捏续。精深热钱涌入之下，市集可能在短期内波及阶段性顶部。”

瞻望四季度及更远的异日，流动性依然是股市的遑急复旧。“现时A股的增量资金仍由机构主导，在答理收益率下行的配景下，个东说念主投资者对股票资产的建树需求虽在捏续蕴蓄，但尚未充分开释。国际资金对A股的参与度有所回升，不外合座仍属低配。”百亿私募淡水泉对《财经》示意。

基本面则将诱骗资金捏续流入。“在捏续半年的估值推广后，港股现时的完全估值并未低廉。”中信证券国际策略首席推敲员徐广鸿以为，在基本面斟酌触底反弹，访佛2026年龄迹斟酌高增配景下，港股在寰球维度的诱骗力依旧显贵。

科技板块仍将是异日干线。“现在看，行情启动的干线和基础齐是科技股，而科技股最大的特色是不笃定性较大，个东说念主投资者常常败落技艺才智和贸易预料性去判断哪个科技公司会到手，是以礼聘宽基指数、行业ETF等是更好的介入式样。”优好意思利投资总司理贺金龙对《财经》示意。

黄金依然是寰球投资者的建树重心。“在特朗普好意思国优先和贸易保护主义理念下，关税远景仍有较高不笃定性，寰球秩序重构的大配景下，寰球本钱市集及央行对于好意思元体系的信任或受动摇，黄金看成去中心化、非政事化的末端价值储存妙技，有望受益于寰球避险需求激增和好意思元信用领会。”华安基金以为，“短期内关税冲突加重促成黄金脉冲式行情，中持久看好意思联储降息周期、好意思债信用危险、寰球秩序重构、央行捏续购金等多重趋势亦组成黄金的利好身分，黄金仍然在新周期的路上。”

在寰球资产重构的大势下，外资依然高呼“超配中国”。高盛示意，跟着好意思联储不竭降息、好意思元走弱，资金流向将进一步向亚洲市集歪斜，进入中国市集的资金限制有望显贵加多。

而在四季度轰动开局后，有分析师教导：“如果外部冲击加大，或者出现不测情形，以及国内策略发力晚于以致弱于预期，短期市集可能会回调，但同期亦然一个更好的介入机会。”

波动中开启四季度

四季度运转，A股前两个交游日里资格了冲高回落，紧接着新的关税风云再起。

10月9日，国庆假期后首个交游日，A股遑急指数一说念飘红，上证指数站上3900点大关。当日，上证指数高潮1.32%，报收3933.97点，创下十年新高；深证成指高潮1.47%，报收3725.56点；创业板指高潮0.73%，报收3261.82点；科创50高潮2.93%，北证50着落0.18%。

不外，10月10日，A股出现回调，沪指失守3900点。甩掉当日收盘，上证指数着落0.94%，深证成指着落2.70%，创业板指着落4.55%，科创50着落5.61%。前期领涨的半导体、电气开辟、元器件、软件作事、互联网、有色等板块领跌。

港股不异在10月第一个交游日高潮后出现回调。10月2日，恒生科技指数单日涨超3%，创近四年新高。芯片股中，中芯国际、华虹半导体国庆沐日历间股价涨幅均超10%，中芯国际一度创历史新高。有色金属与创新药不异备受追捧，紫金黄金国际上市五个交游日股价实现翻倍，长风药业10月8日上市首日高开超218%，盘中涨幅一度超230%，逾额认购达6697.8倍。

10月10日，港股与A股同法子整，恒生科技指数跌超3%，半导体和新能源接洽股票集体杀跌，中芯国际港股跌超7%，华虹半导体跌近5%。

10月13日，受新的关税博弈影响，A股、港股大幅低开，但冲击幅度不足4月7日。甩掉收盘，上证指数跌0.19%，收于3889.50点；深证成指跌0.93%，收于13231.47点；创业板指跌1.11%，收于3078.76点；科创50高潮1.40%，收于1473.02点。稀土板块逆势走强，汽车、元器件、通讯开辟等领跌。两市成交额约2.35亿元。

追念2025年前三季度，A股长久延续着始于2024年9月底的牛市行情，且愈演愈烈，遑急指数点位不休创出新高。

Wind（万得）数据显现，2025年前三季度，A股主要指数均实现了高潮，在科技股行情带动下，科创板、创业板发达滥觞。甩掉9月30日，上证指数高潮15.84%，深证成指高潮29.88%，创业板指高潮41.43%，科创50高潮51.20%，北证50高潮47.29%；代表微盘股的中证2000高潮31.74%，中小盘指数中证1000高潮27.15%，大盘股指数代表沪深300涨幅为17.94%，2024年9月新推出的宽基指数中证A500高潮21.91%。

牛市氛围在三季度越发强烈。8月，上证指数不休毁坏高点。8月12日，上证指数创下年内高点；8月13日，毁坏2024年“9·24”以来的高点；8月18日，盘中创下近十年高点，A股总市值毁坏100万亿元；8月22日，时隔十年再度站上3800点，这是自2015年8月19日以来，A股初度重返3800点；8月25日，史上第二次单日成交额毁坏3万亿元。

三季度，创业板、科创板捏续领跑A股。时代，创业板指大涨50.4%，科创50大涨49.02%。

行业板块也呈现涨多跌少。字据Wind数据，本年前三季度31个申万一级行业，28个行业出现高潮，只须石油石化、煤炭、食物饮料出现着落。其中，石油石化跌幅最大，为5%。食物饮料微跌0.48%。

前三季度发达最佳的两个行业为电子与有色金属，涨幅均进取80%，其中电子为86.59%，有色金属为80.84%。通讯、传媒、基础化工等六个行业涨幅在50%-80%之间。建筑材料、医药生物、汽车等九个行业涨幅在20%-50%之间。

进入9月，涨幅最高的为电力开辟，高潮23.63%。有色金属、电子、房地产涨幅均进取10%。不外，非银金融、国防军工、银行、好意思容照拂跌幅均进取5%。

个股层面，牛股频出。字据Wind数据统计，本年前三季度A股有4379只个股高潮，占一说念A股的80.56%。其中，翻倍股有448只；涨幅在50%-100%的有921只，涨幅在30%-50%的有792只；着落个股有1045只，而跌幅进取50%的仅有10只。

与A股相似，港股在2025年前三季度不异交出了亮眼答卷。一季度在中国资产重估行情推动下，港股领涨寰球；二季度关税冲击后速即反弹，新浪掷、创新药等不休创新高；三季度前段发达不足A股，但9月以来，跟着科技成长强势发达，港股重拾升势。2025年前三季度，恒生指数累计高潮34.73%，恒生科技指数累计高潮45.73%。

受益于股市回暖，公募基金事迹回升，同期总限制毁坏36万亿元。字据Wind数据统计，甩掉9月30日，全市集基金平均收益近19%，其中共有92只公募基金实现收益翻倍，最高收益率达到194.49%。此外，收获于对港、好意思股市集合科技、医药等行业的重仓，国际（QDII）羼杂型基金本年以来平均收益达37%。

行情将奈何不竭

在流动性充裕、基本面回暖、资金捏续流入等身分复旧下，以及短期关税冲击影响下，中国资产的重估程度是否会捏续？

市集精深以为，A股正在走出一轮慢牛行情，行情仍在捏续中。华西证券李立峰示意，本轮A股在策略转向和科技催化下已完成“熊牛”调度，本轮行情仅行至中段。

李立峰分析称，往上看，现时盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”责任同期鼓励，有望提高物价回升和盈利改善的可预料性；另一方面，科技产业进展正在考证中国经济转型的事实，“叙事重塑”将撬动权柄估值的上行空间。向下看，稳市机制树立和投资者陈说轨制完善是本轮行情区别于以往的最大特征，亦然A股“慢牛长牛”得以捏续的轨制基石，本钱市集“钞票效应”策略基调积极，行情中继心境高位或有颠簸，但回调风险也相对可控。

对于短期贸易冲击，多数机构斟酌，影响不足4月水平。“相较于4月的上一轮关税挟制，现时地缘政事博弈的样式已发生显贵变化，好意思国里面压力倍增。中好意思贸易摩擦将‘以打促谈’，中国主动权大。短期中国股市若因国际风险而着落，将是‘黄金坑’。”兴业证券示意。

招商证券也示意，相较于本年4月的关税冲击，现时市集具备更有意条目。“合座看，短期疗养弗成幸免，但市集仍有韧性，冲击隔断后指数后期创新高的可能性较大，本次疗养可能成为优化结构的机会。”

“十五五”计较将是本钱市集下一阶段的遑急辅导。星河证券示意，跟着二十届四中全聚集焦“十五五”计较，A股市集有望迎来要道窗口期，市集风险偏好或将进一步回暖，斟酌流动性延续向好趋势，A股市集延续轰动抬升样式。

黄文涛示意，9月29日中央政事局会议强调的“新质坐褥力”“惠及全体东说念主民”“扩大高水平通达”“有用市集和有为政府相荟萃”等遑急要道词，将在“十五五”计较中有重心部署，将捏续组成中国经济和市集的高质地发展标的和能源。

“空洞近十年区间涨跌幅中位数以及胜率来看，四季度A股具有较强的获利效应。”中航证券首席经济学家董忠云霄示，结构上，或由于策略博弈以及年底“估值切换”，价值立场与经济总量更为接洽且相对肃穆。

“从资金供需两头看，四季度股市的建树诱骗力将进一步突显。”过海富兰克林基金分析，“在这一配景下，两类权柄资产的建树价值进一步突显，一是高股息蓝筹股，这类标的鸠合在银行、公用行状、交通输送等边界，现时平均股息率显贵高于债券收益率，且事迹平安性较强、估值处于历史低位区域；二是高景气成长股，聚焦新能源、AI算力等赛说念，尽管短期存在估值波动，但这些赛说念的持久事迹增速明确，能够得志部分追求收益的资金对 ‘成长性溢价’ 的需求。”

从投资主题上看，四季度科技仍是干线。“对比历史，科技行情合座还未到过热阶段，科技行情有产业基本面变化的复旧。四季度需留意科技板块里面局部拥堵渡过高的问题，从均衡组合收益与波动的角度，在交游层面不错留意涨幅相对滞后且基本面有积极变化的标的。”鹏华基金以为。

对于火热的AI板块投资，中欧数字经济基金司理冯炉丹分析，现时阶段最笃定的投资机遇在于国际推理侧的基础要领树立，而异日最中枢的不雅察变量则是更等闲贸易闭环的酿成。同期她也教导投资者，AI行业在技艺快速发展与市集贸易化程度中，仍存在一定的不笃定性。具体而言，技艺演进的速率可能不足预期、行业竞争加重或策略风险等身分，可能影响投资陈说。

此外，反内卷留意度也在不休升迁。董忠云以为，“十五五”计较辅导下，后续“反内卷”策略以及寰宇合资大市集的策略框架有望进一步明确，受策略利好且相对低位的资源品以及浪掷或将受到资金疼爱。

将视角拉长，申万宏源以为，“红十月”和“跨年行情”后，2026年春季可能是阶段性高点，但粗略率不是全年高点，更不是本轮全面牛市的高点。“跟着时辰的推移，全面牛市演绎的条目会越来越充分。2026年供需改善不会证伪，只可推迟。2026年寰球宽松样式进一步强化，A股‘策略底、市集底、经济底’循序出现框架的有用性转头。2026年国内加码宽松的时刻，可能便是新一轮行情启动的时刻。”

港股方面，充裕的流动性、AI接洽的进入和创新是近期市集捏续高潮的两大动能，进入四季度，港股能否再创新高成为市集焦点，机构不雅点虽存在一定不合，但均认同科技板块的干线地位。

“现时港股估值仅处历史中位，与A股对比性价比仍隆起，其中科技板块低估上风愈加昭彰。产业趋势访佛资金面捏续改善，港股四季度有望不竭创新高，结构上港股科技仍是行情干线。”国泰海通证券示意，“科技板块愈加受益于当下产业趋势，好意思联储降息配景下外资回流或超预期，访佛南向资金捏续增捏有望续创新高，其中恒生科技空间最大。”

“荟萃流动性的外溢效应以及AI叙事的捏续催化，咱们判断港股2024年头以来的长牛行情将延续。留意科技行业，包括AI接洽细分赛说念、浪掷电子等，和大医疗板块，相配是生物科技。”徐广鸿示意。

不外，交银国际教导，港股部分优质板块估值已接近历史高位，短期获利了结压力犹存。“受国庆及中秋长假影响，市集将倏得进入‘淡季’模式，访佛好意思国政府短期融资法案不笃定性，国际扰动影响或放大。同期，市集对好意思联储降息时点和幅度仍存不合，短期内可能仍以‘有条目降息’为主调，预期反覆或引起市集轰动。可留意好意思联储降息节律、中好意思相干进展及内地稳增长策略隔断情况。”

9月17日，好意思联储在九个月后重启降息周期，不少经济学家斟酌在行将举行的10月和12月好意思联储议息会议上或将再次降息，这也将影响好意思元在年底前捏续走弱。

瑞银投资银行中国股票策略推敲主宰王宗豪以为，从历史上看，MSCI中国指数在好意思联储降息六个月时代内的平均陈说率为11%，跑赢新兴市集和寰球市集；在中国不同市集指数中，中概股和港股在降息前六个月精深发达优于A股；就行业发达而言，TMT行业，如数据中心、互联网和半导体常常跑赢，而某些周期性和防备性行业如能源和电力公用行状常常会跑输。

谁在买入中国资产

跟着本年以来A股与港股的优异发达，国际投资者对中国市集的留意显贵升迁，纷纷对中国市集给出了乐不雅瞻望，并看好外资流入趋势巩固。

近日，汇丰推敲上调对A股市集2025年底的指数方针预测，预期仍有5%至7%的潜在升幅，将上证指数本年底方针由3700点上调至4000点，沪深300指数方针由4300点上调至4600点。

汇丰敷陈指出，行情有望从光模块扩散至苹果供应链、储能、CXO（医药细分边界）等其他成长板块。斟酌2026年预期（2026E）盈利将实现结构性复苏（尤其是电力开辟板块），且充裕流动性态势将捏续。比拟之下，在行情扩散及经济结构性特征下，传统浪掷与高股息板块受益概率较低。

“中国内地和中国香港地区的股票市集近期发达强劲。中国内地的低利率环境促使腹地投资者转向股票市集，尤其是那些在香港离岸上市的企业。”景顺亚太区寰球市集策略师赵耀庭近日示意，相较于寰球其他股票市集，中国内地和香港地区的股票估值仍具诱骗力，而“反内卷”策略有望通过禁绝过度竞争，进而提振企业利润率和盈利增长。

从资金流向来看，摩根士丹利研报显现，9月境外资金流入中国股市达46亿好意思元，为2024年11月以来单月最高，其中被迫基金孝敬52亿好意思元流入，主动基金虽仍有6亿好意思元流出，但流出限制较此前昭彰收窄。从全年维度看，年表里资被迫基金累计流入已达180亿好意思元，远超2024年全年的70亿好意思元；外资长线基金（含被迫与主动）累计流入改善至60亿好意思元，较2024年170亿好意思元的净流出实现根人道回转。

机构精深以为，外资增配中国资产的趋势仍将延续。

“异邦投资者不竭低配、估值相对寰球市集更低廉以及好意思国进一步降息的预期，咱们以为异邦资金进一步流入中国股市的机会依然存在。”王宗豪示意，“往时一个月，咱们在好意思国和亚洲开展屡次路演，投资者对中国股票的兴致浓厚。‘反内卷’是大多数会议询查的重心话题，投资者对中国的AI技艺发展和本钱陈说发展感兴致。一些投资者感到若干不安，因为近期经济发达走弱，尤其是那些从中国捏仓中获利的投资者。不外，计议到强劲的走势和散户资金的潜在流入，不以为这些投资者闲隙在短期内减捏其中国仓位。”

“9月以来，西洋主动型长线资金对中国资产的留意度在显贵升迁，但仍未显贵流入。如果中国市集的获利效应捏续，仍然会有较多的潜在增量资金起原。充裕的流动性环境短期内斟酌不会编削，这亦然市集肃穆运行的基础和复旧。”淡水泉对《财经》示意。

好意思林证券与摩根士丹利也共享了调换步地。好意思林敷陈显现，欧洲投资者对中国股市信心显贵回升，新入场投资者更看好中国股市相对偏低的估值、捏续开释的创新活力，以及“策略看跌期权”带来的风险缓冲。对于对中国股市的投资策略，好意思银在敷陈中提议增捏，但不追涨，重心留意中国度庭进款捏续流入股市推动市集重订价、股市正面钞票效应扭转浪掷与CPI（住户浪掷价钱指数）带来的浪掷股提振。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢近日在接管采访时也示意，跟着公司盈利企稳何况科技板块上行空间扩大，寰球投资者，相配是好意思国投资者对中国股票的兴致正在日益升温。她进一步指出，“近期在出差经由中与多位好意思国投资者的交流显现，进取九成投资者策画加多对中国股票的敞口。这些投资者对中国企业在科技创新和研发方面展现出的才智充满信心，尤其是在东说念主工智能、东说念主形机器东说念主、自动化和生物科技等边界的发达令东说念主喜悦。”

金价新上下的寰球建树标的

与中国资产结构性行情酿成呼应的是，“十一”长假成为不雅察寰球资产建树逻辑重构的要道窗口。

“十一”长假时代，寰球主要股市精深高潮，AI叙事强化，OpenAI与多家半导体巨头达成合营，带动好意思股三大指数小幅收涨，科技股不竭高潮。亚洲市集上，在策略宽松预期下，日经225指数大涨超6%，领涨寰球主要市集。国际金价创下历史新高，比特币等数字资产也因“数字黄金”属性同步走强，但高波动特征不异突显。

10月9日，日经225指数不竭高潮，甩掉收盘报48580.44点，日内涨1.77%。日本各大券商预期高市早苗当选自民党总裁后将推出大限制刺激措施，推动日本股市再创新高。

其中，野村证券在敷陈中指出，高市早苗上台后，刺激策略有望推动企业利润增长，并将日经225指数的年底方针位至少上调10%。大和证券将日经指数年底方针位从44000点上调至49000点，并斟酌年内可能波及50000点。

好意思国联邦政府“停摆”、新的关税博弈等政事不笃定身分推动资金避险需求，黄金价钱创下历史新高。

10月8日，COMEX黄金期货主力合约毁坏4000好意思元/盎司，创历史新高，年内大涨超50%，当日，国内多个金饰品牌的黄金克价再度刷新记载。中国东说念主民银行发布的数据显现，中国9月末黄金储备7406万盎司，为相接第11个月增捏。倏得疗养后，10月13日，现货黄金再度高潮，朝上波及4070好意思元/盎司。

中信建投以为，国际金价大涨主若是由好意思国政府停摆激发的短期波动、日本政事更替带来的短期不笃定性、好意思联储捏续降息预期和寰球央行捏续购金共同推动的。

“好意思国债务气象严峻，货币秩序也在出现结构性变化，在寰球主要发达国度齐濒临高债务问题的配景下，黄金成为媲好意思元或者说法币更安全的资产。”桥水基金首创东说念主达利欧近日在2025格林威治经济论坛上示意。

在此配景下，高盛将2026年底的黄金价钱预测上调至每盎司4900好意思元，较先前为4300好意思元大幅升迁15%。高盛示意，西洋ETF流入以及可能的央行购买，提高了对黄金价钱的预测。比拟之下，较为波动的投契性捏仓约莫保捏平安。升迁后的黄金价钱预测风险净值仍偏朝上行，因为私东说念主部门多元化转向相对较小的黄金市集，可能将ETF捏仓推升至高于其利率隐含臆测的水平。

“依据黄金的市集需求结构，不错把黄金市集的参与者分为两大类：一类是金融投资参与者，一类吊问金融投资参与者。前者主导金价的趋势，后者为市集底部提供复旧，本轮黄金新高的资金驱动仍是金融投资参与者。好意思国政府关门扰动、异日降息和衰退的预期使得寰球投资者对好意思元信用和好意思国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价钱进一步走高。与此同期，供给短缺和算力创新逻辑下，铜价近期也昭彰走强。”中信建投示意。

在黄金走强的同期，比特币因“数字黄金”属性前期呈现同步高潮态势，但随后分化。10月5日，比特币盘中现125689好意思元，创历史新高。不外，在冲破历史新高后，比特币价钱速即回落，10月9日，比特币价钱回落至12.1万好意思元隔邻，单日跌1.25%。10月11日，比特币大跌13.5%，跌破11万好意思元，甩掉发稿回升至11.5万好意思元。

花旗银行分析师Alex Saunders示意，比特币如今被视为一种“数字黄金”，这有助于阐明二者价钱走势的接洽性，且基于投资者捏续的需求，他以为比特币将在异日12个月内达到181000好意思元的方针价。

值得驻扎的是，在比特币价钱的大幅波动下，市集爆仓不异呈现加重态势。据Coinglass数据，甩掉10月13日16时30分的24小时内，寰球共有8.72万东说念主东说念主爆仓，爆仓总金额为6.23亿好意思元，其中最大单笔爆仓单交游金额为704万好意思元。

从寰球资产建树的合座逻辑来看，避险需求主导的“黄金行情”与策略驱动的“股市行情”，共同原因均为好意思元走弱下的资产再均衡，这一趋势正巧为中国资产提供了遑急机遇。

高盛首席亚太股票策略分析师兼亚洲宏不雅推敲联席主宰慕天辉（Timothy Moe）告诉《财经》，跟着好意思联储不竭降息、好意思元走弱，资金流向将进一步向亚洲市集歪斜，进入中国市集的资金限制有望显贵加多。他强调，在亚洲里面，韩国、中国台湾和中国香港市集因对好意思债短端利率更敏锐而具备弹性，但高盛的中枢不雅点是“超配中国”，且诡秘在岸与离岸两个市集。

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津进一步指出，咱们既看好A股市集的部分板块，也认同港股市集的特定板块。以互联网板块为例，香港市集汇聚了更多该边界的优质企业；而A股在机器东说念主、AI硬件等主题边界有更竣工的产业链布局与更丰富的投资标的。

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